英皇证券陈锦兴：361度不乏增长动力 中线目标3.3元

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　　英皇证券研究部联席董事陈锦兴在东方产经“股市锦囊”专栏表示，今年以来，市场集中追捧强势科网、内房及汽车股，惟近期这些板块先后出现调整，资金亦相应部署在其他板块之上，当中体育用品股渐见资流入，预期资金续在此中寻宝，而361度（01361）估值吸引，股价走势落后，上月在2.3元触及调整底部，亦充分消化去年盈利倒退的负面影响，后市有望出现反复向好的行情。

　　早前，361度公布正式成为2018年第十八届雅加达亚运会的官方合作伙伴，其品牌标志亦会与雅加达亚运会官方标志组合在一起。亚运会是明年重大体育盛事，361度的品牌地位将得到进一步的巩固，有利品牌的国际推广及影响力的提升，刺激其国际及电商业务，并成为未来业务的增长引擎。

　　此外，361度核心品牌于2017年第4季度的订货会订货价值达到到低双位数同比增长，是连续十三个季度实现增长；而361度童装于2017年第3季度的订货会货价值，同样达到高双位数同比增长。至于营运表现，核心品牌及童装的第1季同店销售分别增长7%及7.4%，反映361度的产品需求正在转旺，渠道整合及库存管理见成效。

　　集团未来的增长动力，还有361度童装及高端户外滑雪品牌ONEWAY，前者受惠于两孩政策及中产消费模式兴起，也获益于作为中国领先童装品牌的市场地位；而后者则受惠于2022年北京冬季奥运会，未来数年滑雪运动及相关产品有望掀起热潮，刺激品牌销售。总括来说，361度未来不缺增长动力，现价历史市盈率12倍，息率4厘，估值吸引。建议可于2.63元吸纳，中线目标3.3元，止蚀2.3元。