德银：给予香港中华煤气卖出评级 看12.4港元

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　　近日，德银发表研报表示，通过参加香港中华煤气（00003）管理层举行的路演（NDR）后，给予其“卖出”评级以及12.4港元目标价。尽管管理层预计，香港本土电力增长稳定，利润前景乐观。

　　集团管理层预计，随着油价上涨、新能源项目贡献增加，新能源发展复苏，此外，2017年收费标准可能上调，香港核心业务也将趋稳。但德银称，与其比较，该行更看好港华燃气（01083），予“持有”评级。

　　管理层预计，集团销量将获的改善，鉴于美元收益保持稳定。2017年一季度，香港中华煤气和港华燃气中国内地天然气项目销量均同比增长12%。因此，管理层估计2017年其销量将达中双数位增长，并估计未来五年年均复合增长率达10-15%。

　　此外，管理层认为潜在的输送管道关税下调对下游企业来说是积极的，因为这可能会刺激需求。管理层预计2017年天然气销售额将保持稳定增长。

　　展望未来，香港中华煤气计划更专注于和当地企业建立合作关系，而不是收购。在新能源方面，只要油价保持在45-50美元/桶以上，管理层表示这些项目一般会是赚钱的。

　　德银预计，香港中华煤气与港华燃气都将受惠于中国天然气量快速增长，但该行更看好港华燃气，给与12.4港元的目标价以及“卖出”评级。