交银国际：维持汽车行业同步评级

　　陈庆：3月份乘用车销量同比增长放缓至1.7%，1季度销量同比上升4.6%

　　中国汽车工业协会于4月11日公布3月中国汽车批发出货数据。3月份汽车销量同比增长4.0%至254万辆，乘用车的出货量同比增长1.7%至210万辆。按车型计，轿车、MPV、SUV和Cross的批发出货量分别同比下降4.9%、同比下降14.9%，同比上升19.6%和同比下降16.7%。乘用车年初至今的销量仅同比微升4.6%，支持此一增长的是SUV销量同比上升20.9%，符合我们对2017年SUV需求坚挺的预期。同时，商用车销量增长势头有所放缓，同比增幅由2月份的49.9%下降至3月份的16.2%。商用车年初至今的销量增速则由2月份同比上升28.3%，下降至3月份的22.9%。我们认为增长放缓主要是由于置换周期短暂所致。

　　尽管零售销量由1月至2月份-2%的负增长恢复至3月份3%的正增长，整体气氛疲弱，拖累行业增长势头。我们认为零售销量增长缓慢，主要是由于1） 购置税增加和2） 2016年4季度消费过度。然而，我们预期终端需求会有所改善，原因是多家OEM将于4月份车展展出新车型（吉利的Lynk、长城汽车的WEY、广汽的GS7、宝马的新5系），而大部分新车型均为SUV。我们维持乘用车2017年销量增加4.7%的预测，并维持行业的同步评级。我们重申减价战、低于预期的下游需求和SUV需求放缓是主要风险因素。我们的行业首选股为吉利、长城汽车和永达。