瑞银：维持李宁买入评级 目标价7.3港元

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　　瑞银发表报告表示，李宁（02331） 将今年销售目标定为按年低双位数增长，净利润率拟由去年的4.1%升至5.5%。鉴于管理层冀未来几年公司盈利能力年均2.5%至3%升幅，该行认为，今年净利润率5.5%的目标过于保守。该行将目标价由6.8港元升至7.3港元，维持“买入”评级。

　　公司去年营收按年增13%，经常性盈利3.3亿元人民币（下同）（前年为1400万元），大致符合该行和市场预期。此外，去年零售和批发分部的同店销售按年分别有中单位数和低单位数升幅；电商收入增80%，占整体营收15%。该行认为，公司销售动力将维持由零售和电商为主导。

　　李宁今年拟斥9000万元用于启动美国专业舞蹈运动品牌Danskin、童装及Blue label系列，该行下调今年盈利预测3000万元，同时期望明年新品牌可对公司利润产生正面影响。

　　另外，瑞信发表研究报告表示，撇除出售收益，李宁（02331） 去年纯利为3.3亿元人民币，略胜该行预期，远高于2015年的1400万元人民币。该行降今明两年盈利预期至5.01及8.22亿元人民币，目标价从6.6港元降至5.5港元，评级维持“跑赢大市”。

　　该行称，第四季公司的同店销售增长15%左右，今年首两个月回落至低单位数，认为与新年有关，预期今年首季的表现会较去年下半年慢，但与市场同步。