美银美林首予东方证券跑输大市评级 目标价8.1元

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　　美银美林报告指，首予东方证券（03958.HK）‘跑输大市’评级，目标价8.1元。截至2016年10月底，以净资产计，公司於中国同业内排第12位。公司收入来源明显与同业不同，去年首九个月来自交易活动的收入占比达45%，该行料将反映在其盈利变化和股市表现。同时相信公司的收入增长可持续性，将低於其他业务多元化的经纪商，且其他业务比同行差，料短期内不太可能缩短差距。

　　东方证券於去年首九个月股票买卖市场份额占比跌至1.3%，排名下降至第23位，远低於其净资产排名。公司的核心业务是股票交易，由於去年上半年内地股市下挫，公司较同业出现更大的公平值亏损。美银美林预期A股市场今年将保持稳定，相信东方证券的交易收入在上半年反弹。不过，基於公司的性质，对市场表现变化最为敏感，料波动性似乎是不可避免的。