美银美林：升恒生至买入评级 目标价162.22元

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　　美银美林发表研究报告，将恒生（00011.HK） 评级由‘中性’升至‘买入’，目标价由140元上调至162.22元，以反映2017年预计市帐率2.1倍。

　　报告提到，恒生在同业中最能受惠於美国加息，因其77%存款来自来往或储蓄户口（CASA），及人民币业务占比相对较低，任何快於预期的加息将令市场对恒生盈利能力重新上调；此外，恒生80%贷款集中於香港市场，是同业中最高，在投资者担心东亚（00023.HK） 的中国资产组合，以及中银香港（02388.HK）的跨境贷款及东盟业务时，恒生是纯粹的香港银行，风险透明度高。

　　美银美林又指，恒生股本回报率预期由2016年11.5%反弹至2018年的约14%，高於同行。2016年上半年一级资本充足率达17%，为其4-5%的股息回报提供支持。

　　该行上调恒生2017至2018年盈利预测5-10%，以反映其利润率扩张、贷款增长复苏及信贷成本低於预期，并认为恒生是防守性股份，其增长前景谨慎及风险透明度高，部分已反映於高估值之中。此外，中银香港因估值吸引、股息回报率逾5%及核心盈利增长较佳，仍是该行首选；东亚则最不被看好，因盈利能力弱，而且估值不吸引。