兴业证券：前景向好 推荐中滔环保

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　　　事件： 

　　中滔环保 2016 年6 月 23 日晚间发布公告，公司与广汽集团子公司广汽商贸签订战略合作框架协议。 根据协议，公司将为广汽集团（包括广汽丰田、广汽本田、广汽乘用车及广汽菲克广州分公司）提供危险废弃物回收处理服务。合作协议规定服务期限为从签订日起计 3 年。合同期满前一个月，双方可根据实际情况商定续约。

　　点评：

　　核心观点：中滔环保与广汽商贸签署三年期战略合作框架协议，将提前锁定广汽集团这一重点客户，进一步增强公司在珠三角地区危废龙头的市场地位。随着政府部门对工业危废的监管日趋严格，优质危废处臵企业的竞争力愈发突出，公司类似长期协议的商业模式有望得到推广，公司危废业务有望实现大幅增长。中长期看，广汽集团规划至 2020 年形成 300 万辆的生产规模，未来合作的增长空间较大。在今年广州绿由全年并表、危废新增订单和南沙危废产能逐步释放的共同驱动下，危废业务将有望成为公司一大增长亮点。当前市场一致预期中滔环保 2016 年 PE14.8 倍，低于港股环保板块 20 倍PE的估值中枢，估值有较大吸引力，建议投资者积极关注。 

　　风险提示：宏观经济不景气导致下游客户需求减少，业务扩张速度低于预期，人民币持续贬值。（双双）