瑞银维持百丽沽售评级 目标价3.5元

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　　瑞银发表报告表示，下调百丽（01880.HK）2016至2018年经常性盈利预测各8%、7%及7%，反映鞋类业务毛利由64%降至62%，并估计今年减值亏损，或商标及其他无形资产损失达10亿元人民币，目标价由3.8元降至3.5元，此按现金流折现率作估值，维持评级‘沽售’。

　　该行指，百丽上月底发盈警，料截至2月底止年度纯利同比跌35%至45%。由於股价在过去数星期逐步回升，有投资者质疑这是否合适的入市时机；然而，

　　该行认为，投资者或太短视，市场未清楚了解集团维持现状的定价策略，对其长远发展有何影响。瑞银认为，百丽应该投资更多於产品创新及进行减价，虽然减价会损害短期盈利能力，惟集团同店销售已连续9个季度下跌至上季负增长16.5%，销量萎缩情况加快，显示集团对市场反应已经太迟。瑞银指，百丽管理层不减价，短期对损益表的影响最少，惟对长远而言，是个较差的决定。（双双）