国泰君安国际：维持对中广核电力买入评级

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中广核电力公布了一季度净利润为19.37亿人民币（国内准则），同比增30%（非重述口径），好于预期，主要由于阳江核电运营机组增加。核心国际准则净利润（扣除汇兑损失）一季度录得19.79亿人民币，其中由于人民币兑欧元贬值，一季度税前汇兑损失为4.39亿人民币。一季度仅有两台机组执行了大修。然而，我们发现宁德核电一季度的利用小时大约同比下降了15%。

对中广核电力的关键调整：1）上调宁德核电2016年平均运营容量6.3%，因为宁德4号机的商运时间将早于此前预期（现为2016年2季度），2）上调折旧费用预测，3）对2016/2017/2018年财务费用预测调整了+9.5%/-6.2%/-13.1%。

我们维持对中广核电力的“买入”评级，并维持3.30港元的目标价。2016/2017/2018年EPS预测略微调整了-4.5%/+3.4%/+0.6%至人民币0.173/0.200/0.252。中广核电力一季度业绩良好，增强了对公司平稳盈利特性的信心。