美银美林发表报告表示,将蒙牛乳业(02319.HK)评级由‘中性’下调至‘跑输大市’,目标价由12.6元下调至10.2元,此相当预测今年市盈率15倍,指行业减价战已延至多项产品,兼且其较高产品库存成隐忧。
该行近日的行业调查显示,近日主要的乳品的零售折扣范围扩大,故相应将公司2016及2017年的盈利预期分别下调8%及7%。该行料未来在行业调整会看到更多负面因素,又预期上半年盈利幅度将录得双位数跌幅,或将在蒙牛股价上反映。
美银美林指,2015的乳品零售折扣集中於超高温灭菌乳及个别酸奶产品,各品牌的折扣约10%至30%。但该行新近留意到高级超高温灭菌酸奶亦加入了减价货品之列,而且折扣达40%,相信是由於需求疲弱及竞争激烈所致。该行忧虑蒙牛其他高端产品都会同时承受影响,继而影响公司的盈利能力。
该行称,过高的奶粉存货亦是公司的隐忧,该行料其2015年的逾40亿元人民币存货有大概一半是奶粉。尽管公司将2016年的奶采购量下调单位数,该行认为若需求持续疲弱及公司损失市占率,公司是有可能就存货进行减值的。(双双)
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责任编辑:李双双
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