兴业证券：前景向好 推荐IGG

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　　事件：参观了IGG 福州的新办公楼并与产品研发人员进行了交流。

　　我们的观点：继续看好 IGG 后续新作的表现和公司自身稀缺的全球化游戏运营能力，但 2015 全年业绩预计受到缺乏新游戏和老游戏增长乏力的因素而有所下降，而 2016年的看点将会是公司已经在台湾测试完毕的《王国纪元》在海外全面上市。《王国纪元》属于公司重点打造的游戏之一，我们认为值得期待。由于海外消费税的增收，我们全面调低了毛利率100bp。我们预计2015、2016和 2017的收入分别为 2.03亿美元、2.26亿美元以及 2.6亿美元，利润分别为 4721万美元、6692万美元，以及 7708.6万美元，维持买入评级，给予目标价4.5 港元，对应2016年 12倍PE。

　　风险提示：1）新游戏表现可能不及预期；2）游戏上线速度可能落后于计划。