瑞银将百丽（01880.HK）目标价由6元下调至4元，维持‘沽售’评级，又下调鞋类收入增长预期，并将2016至2018年之每股盈利预期下调2%、12%及25%。
该行指出，第三财季之鞋类同店销售按年跌10.4%，较第二财季倒退幅度7.7%扩大是一如该行预期，反映销量收缩情况进一步加剧。该行相信上半财年的下行趋势将会在未来几年延续，预期在现时货价水平，其鞋类销量在未来三年将每年跌10%。
在过去几次业绩报告期间，公司在销售持续下跌的同时，一直努力控制开支以稳定其利润率。考虑到公司上半财年之营运利润率仍处於19%高位，相信同店销售显着倒退下，将会转移至实际的利润率收缩。该行料2017财年以後的鞋类毛利率将维於64%，或有潜在下跌的风险。（双双）
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责任编辑：李双双
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