大摩升中国食品评级至与大市同步 基本面改善

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　　摩根士丹利发表报告表示，虽料进口酒在内地市场份额会持续提高，但基於中国食品(00506.HK)及张裕(000869.SZ)基数较低，今年下半年及明年需求可持续增加，决定上调对中国食品的投资评级，由“减持”升至“与大市同步”，指其估值已处合理水平，但目标价由4.1元下调至3.8元。

　　该行指，中国食品的基本因素正改善，及潜在有重组机会；该股近三个月股价回落29%，予其新目标价，相当预测2016年市盈率25倍，对比其过去八年历史平均值24倍。该行下调对其2016年及2017年盈利预测各11%及7%，但对今年预测大致维持不变。

　　大摩料，中国食品今年酒类业务销售收入可按年升12%，料其2015至2017年销售复合增长率为11%，对比张裕同期销售复合增长率13%相对较弱。该行料中国食品酒类业务於2015至2017年营运毛利率可分别改善至7.3%、8.2%及8.3%。受惠於使用率提升及渠道开支减少。(双双)

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