2015上半年，集团收入同比增21.5%至1,125百万港元(下同)，毛利增38.9%至177.6百万，毛利率增加2.0个百分点至15.8%，净利润增68.7%至17.2百万，股东应占利润增230.8%至16.5百万。上半年，集团销售手机及解决方案收入同比增1.0%至625百万港元，毛利增12.1%至92百万，毛利率升1.4个百分点至14.7%。分部溢利减少14%至8.12百万，分部溢利率减少0.23个百分点至1.3%。
近年4G手机需求增加，集团出货量也大增，但由于竞争激烈，单机价格有较大幅度下降，收入增长不明显，而4G产品销量占比增加，对毛利及毛利率有轻微改善。市场消息指集团子公司希姆通最近为锤子品牌ODM生产手机，名为“坚果”，是集团少数跟品牌而非营运商合作的例子，预期能带动下半年业绩增长。集团亦与其他公司正在商讨合作，预计稍后或有公布。由于消费手机竞争激烈，集团加强对行业应用终端的开发，包括物流、扫描、支付、警务通、专网及三防等领域，随着上半年研发的产品陆续量产，下半年行业应用终端业务将稳步增长。我们预期这项业务利润贡献不会太大，经营仍会较困难。虽然集团近年已改善此业务的利润率，已由往年的亏损转为盈利，但利润率仍十分低，只有1-2个百分点，因此预期对盈利贡献不大。新产品市场仍有待考验，预期初期对集团盈利贡献微。
销售无线通讯模块收入同比增25.5%至286.4百万港元，毛利增29%至44百万，毛利率增0.5个百分点至15.4%。分部溢利增500%至29.1百万，分部溢利率增8.0个百分点至10.2%。近年欧美地区对模块需求上升，是推动集团收入增长的主要动力，上半年欧美地区出货量同比增30%，而当中单价较高的3G/4G产品出货比例同比增120%。国内市场中，集团在电力4G市场具强劲竞争力，2015上半年第一轮招标中，集团的模块中标市场份额超过80%。在车联网市场，集团无线通讯模块的占有率一直超过50%的市场份额，今年又加大了新产品国产北斗GPS模块的研发并已量产，以应对国内交通部招标的需求。集团加强美国及日本的产品认证，通过后可开拓新市场。集团亦加强于印度的发展。集团无线通讯模块在国内外市场都有一定竞争力，在国内市场中部份行业更是市占率第一，反映集团技术上是有不俗的优势，而且利润率也较高，因此未来1年主要盈利贡献仍来自无线通讯模块。
物联网是新业务，主要是销售自动售卖机及提供云端服务。上半年录得收入121百万，毛利17百万，毛利率14.1%。分部亏损5.5百万，分部亏损率4.56%。集团售卖机整合了闪付、支付宝[微博]、微信等各种线上支付功能；此外，售卖机还加上了主控制器、大显示屏、免费WIFI热点等，成为了互联网的入口。现时集团大部分售卖机分布在长三角和珠三角等经济发达地区。现时产量仍较少，支出占比仍较大，管理层预期最快下半年自动售卖机业务可录得盈利，或2016上半年开始录得盈利贡献。
智能制造是集团今年新业务，主要销售手机主机板自动化测试设备，上半年录得收入26百万，毛利12百万，毛利率45.4%，分部亏损8.9百万，主要原因是规模仍然较小所致。集团研发出标准的机器人、视觉系统等集成为一套手机主机板自动化测试设备，可替代大量产线操作工人。根据市场消息指，第三线机器人线每套约50万元人民币，每套机器人自动执行16种测试，相应地就是16个工人。由于机器可长时间工作，等如替代两班共32个工位，至7月底交付与订单数增超过50套，目前国内主要手机加工厂商多数已订购该设备。8月份第四代机器人产品下线，售价控制于1.25年回成本，市场消息指正在洽谈百套规模的大单。集团建立了机器人智能制造产业联盟，以协助国内制造企业机器换人，已并购7家专长于各行业的机器人集成小企业，包括CNC精雕机机械手，冲床机械手等，正式进军机械类等非手机行业。预期集团未来以手机机器人设备的研发经验，应用于其他制造业领域，未来新业务值得期待。
预期2015全年集团收入同比增17.3%至2,760百万，毛利增37.1%至412.9百万，毛利率上升2.2个百分点至15%，股东应占利润增158.3%至61.9百万，或每股0.0242港元，预期收入维持增长，加上高利润率的新业务贡献增加，利润率改善下预期2016年利润增长超过30%。集团前景优厚，但由于新业务仍处于发展初期，有较多的不确定性。因此我们以2015年预测17倍或2016年13倍市盈率作估值，公平估值为$0.41港元，现价$0.38，评级“增持”，风险是产能增长低于预期，新产品投入时间迟于预期及竞争加剧等。(双双)
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