2015年中期 业绩好于预年中期业绩好于预。 新天绿色能源 (0956.HK) 8月18 日公告201 5年中期业绩 ：其中营业收入为人民币 (下同)23.89 亿元，同比下降7.0 %；税前利润 4.31 亿元，同比增长 14.5 %；股东应占利润2.76 亿元，同比增长 48.0 %；每股盈利7.43 分，去年同期为5.12 分；不派息 。公司的201 5年中期业绩好于之前市场预期，因一直担忧公司的燃气业务可能有较大 幅度 的下降 。
风资源良好助电板块业绩回 风资源良好助电板块业绩回升，全年计划新投产风电装机400400 -500MW 。 2015 年上半年，风电业务实现销售收入8.04 亿元，同比增加 23.4% ，毛利率回升3.1 个百分点至60.6 %，经营利润4.56 亿元，同比增加39.5% 。期内控股风电发量 。期内控股风电发量18.74 亿度，同比增长 32.5% 。公司发电量显著增加主要是因为： 1、风况资源良好。机利用小时数从 去年 1,127 小时，回升 80 小时。 2、张家口三站四线投运，缓解限电压力。 3、去年下半年，公司新投产的 215MW 风电装机贡献发增量。公司今年全发电目标36亿度，预计风电利用小时在2,15 0-2,200之间。截至 2015 年6月底，公司控股装机容量为 1,696.8MW ，同比增加 14.5% 。当前在建风电装机8个项目，总计849MW ，预计年底前完成新增装机400 -500MW ，2016 年依然维持400 -500MW 的新增装机量。
天然气售气量下降致业绩滑，零售气同比下降53.8% 。2015上半年，天然气销售收入 15.85 亿元，同比 亿元，同比减少17.3 %，主要是下游零售工业用户气降致量减少 ；经营利润2.02 亿元，同比下降 26.0 %；净利润 1.39 亿元，同比下降18.5 %；毛利率同比减少1.2 个百分点至15.1 %，主要是天然气业务费用增加及燃量减少所致。201 5年上半年公司售气总量 6.12 亿立方米，同比降低 21 %，其中批发4.25 亿立方米，同比增长2.93 %；零售气量同比下降53.79 %至1.51 亿立方米；CNG 售气量增长11.16 %至0. 3547 亿立方米。 公司的燃气销售量下降主要受零售业拖累，主要是公司位于沙河的工业用气大幅下降所致 。公司预计下半年零售工业用气量依然谨慎， 公司预计下半年零售工业用气量依然谨慎， 预测下半年天然气价 预测下半年天然气价格有望下调，有望在四季度逐渐复苏。
2015 年业绩有望企稳回升。新天绿色能源的天然气和风电两块清洁能源业务都是受国家政策鼓励支持的领域，在当前华北地区雾霾严重、民众意愿较为强烈的背景下，公司业绩有望呈现长期稳健增长的态势。天然气业务虽受工业零售用气需求放缓的影响，但批发用气和CNG 用气都相对稳定，如果下半年国家实施天然气价格下调政策，有望刺激零售用气量反弹，因此燃气板块业务我们认为不会变的更差。风电板块因上半年风资源和限电率改善回归正常状态，盈利则有明显回升。
投资建议：根据公司最新的经营情况，我们预测2015-2017 年期间公司营业收入为50.3、53.4、61.3 亿元，股东净利润分别为5.08、6.80、8.06 亿元，EPS 分别为0.17、0.22、0.27 港元(汇率1.21 港元/人民币元)。我们对公司业绩预测进行了下调主要考虑了公司天然气的零售气量放缓的影响、未来气价下调以及公司最新的风电装机计划等因素。据此我们下调了公司未来12 个月内目标价至2.24 港元，目标价约相当于2015-2017 年PE 为13.4、10.0、8.5 倍，目标价较现价1.24 港元约有80.7%的上升空间，维持对其“买入”的投资评级。
催化剂：国家出台治理雾霾和有利于清洁能源发展的行业政策，天然气价格下调。
风险提示：风机装机不及预期，燃气售气量低于预期。(双双)
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