花旗首予红星美凯龙买入评级 上望14.6元

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　　花旗发表报告表示，首予红星美凯龙(01528.HK) “买入”评级，目标价14.6元，相当於预测今年市盈率16倍，与同业相比水平相若。该行指，公司为为内地最大的家俱商场营运商，受惠於代理上门维修及翻新的需求增加。

　　该行估计，予红星美凯龙於2014年至2017年盈利复合增长率达23%，对其2015年至2017年的每股盈利增长预测各为0.729、0.943及1.145元人民币，按年分别增长1.6%、29.4%及21.5%。

　　花旗指出，红星美凯龙推动混合轻重资产的营运模式，一方面自营部分商场物业作出租用途，一方面仅管理商场以收取服务收入，该营运模式令公司不会过分依靠物业销售，同时避免资金受限，并带动盈利持续增长。预期今年底自营及租用的商场分别增至56和140间；净负债比率则为24%。(双双)

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