海通国际：给予李宁沽售评级 目标价3.05港元
FY14净亏损人民币7.81 亿。2014年下半年净亏损较上半年人民币5.86亿收窄至1.96亿。EBITDA 扣除坏账拨备及一次性成本录得亏损2.08亿。收入同比增17%至67 亿，主要来自新品销售带动自营零售业务增28%，经销商业务缓慢复苏增10%。
费用控制仍面临挑战。2015年销售重拾增长趋势，但公司计划重新店铺扩张及大面积整改将导致经营开支大幅增加，从而抵消毛利率的改善及市场推广费用得减少，15年盈利质素并未及市场预期般明朗。
维持沽售。尽管销售复苏及扭亏预期， 但成本上升风险及执行风险高。与小米合作的智能跑鞋缺乏可信竞争力，产品及模式容易复制，前景亦不明朗。目标价从 2.80 港元升至3.05港元。(双双)
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