国元香港：首次关注给予同方泰德强烈推荐评级
投资要点：
传承清华的一体化综合节能服务龙头企业：
公司是全球领先的一体化综合节能服务商，服务于全球60多个国家的绿色城市和智慧城市信息化建设。目前同方泰德的业务覆盖建筑节能、轨道交通节能、工业节能、供热节能四大领域的软、硬件产品、EPC、EMC和运营。同方泰德于2005年在新加坡成立，于2011年10月在香港联交所主板上市。公司凭借Techcon系列EMS、EECE-Cloud 及楼控管理系统等产品，唯一连续4年荣获“智能建筑行业十大创新产品品牌”和“十大知名产品品牌”双项殊荣的企业。强大的技术优势和品牌优势让公司成为中国节能服务领域的龙头企业。
中国节能服务产业快速增长，已成为最具活力的朝阳行业之一：
节能服务是提高能源利用效率、减少排放的重要手段。在国家政策的扶持下，节能服务产业规模从2006年的47.3亿元人民币递增到了2014年的2650亿元人民币。2011-2014年，我国节能服务产业规模的年复合增长率为28.46%。按照《"十二五"节能环保产业发展规划》，合同能源管理被列为八大重点工程之一，到2015年节能服务业总产值要达到3000亿元，节能服务产业已经成为中国最具成长性和活力的朝阳行业之一。
产业链进一步深化，建筑节能和工业节能业务并驾齐驱：
公司2011年启动城市级节能改造，重庆作为第一站已成功收官。截至2014年底同方泰德已在重庆完成200万平米的城市建筑节能改造，占据了重庆市场约50%的改造份额。继重庆之后，同方泰德已将“重庆模式”成功复制到湖南省、武汉市、克拉玛依等地，公司的建筑节能业务拥有巨大的发展潜力。2014年公司通过收购同方节能进入工业节能市场。工业节能具有行业门槛高，订单规模大的特点，预计未来将成为同方泰德业绩的强劲增长点。
首次关注给予“强烈推荐”评级，目标价5.4港元：
彭博最新数据显示，目前H股节能环保行业2014年、2015预测PE平均值为20.81倍、16.68倍，而A股楼宇节能行业2014年、2015预测PE平均值为89.48倍、51.38倍，同方泰德的估值水平明显低估。结合行业估值水平，我们给予公司2015年16倍PE水平，对应目标价5.40港元，目标价较现价有55%的升幅，首次关注给予“强烈推荐”的投资评级。
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