国元香港：强烈建议关注同方泰德
事件：
同方泰德于今日发布最新公告，公司于3月 8日(蒙特利尔时间)订立协议，同意连同其他主要股东共同出售 Distech Controls Inc。的股份权益，予Acuity Brands, Inc。之附属公司 1028665 B.C. Ltd.， 经调整前总代价为3.18 亿加元。按照同方泰德目前持有 Distech Controls 之 43.98%股权比例计算，预期集团将自本次出售录得除税前溢利约1.22 亿加元。
评论：
Distech Controls 为公司带来十分可观的投资回报：同方泰德于 2008年以1340万加元收购 Distech Controls的63.8%的股权。7年间Distech Controls 的价值得到快速提升，按照目前同方泰德持有43.98%的股权比例计算，预期公司将录得除税前溢利约 1.22 亿加元。本次出售是以 Distech Controls 2013 年、2014 年的 55倍、42倍PE卖出，投资回报相当可观。
在适合时机退出海外市场，有利于集团的资源整合，专注国内高速发展的节能环保市场：Distech Control主要从事北美地区的综合楼宇自动化系统的产品设计、制造、销售及市场推广业务。北美市场的楼宇自动化业务目前已经进入成熟阶段，增长速度缓慢。而中国的节能环保市场正在释放巨大的发展潜力。公司在中国的节能业务板块在 2011 年开始增长迅猛，2011、2012、2013 年的收入增速分别为35.9%、70.6%和 67.8%，而北美地区的楼宇自动化系统的收入贡献则逐年下降，2011、2012年、2013年的收入增速分别为 6.1%、32.8%和1.4%。我们觉得公司在满意的对价退出海外地区成熟的楼宇自动化市场属于明智之举，将有利于集团整合资源专注中国快速发展的节能市场，大力发展楼宇节能以及工业节能板块，并增加国内市场战略收购的可能性，以获取未来更加强劲的增长动力。
估值尚低，拥有较高的安全边际：目前 H 股节能环保行业 2014 年、2015 预测PE 平均值为 20.81 倍、16.68 倍，而 A 股楼宇节能行业 2014 年、2015 预测PE 平均值为 89.48 倍、51.38 倍，同方泰德的对应 2014、2015 年的预测 PE分别仅为 13 倍和 10 倍，估值水平明显低估。公司作为国内领先的一体化综合节能服务龙头企业，我们看好公司资源整合后的增长潜力，强烈建议关注。
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。进入【新浪财经股吧】讨论
