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　　瑞银发表报告表示，中石化冠德(00934.HK)公布控股股东中石化[微博](00386.HK)同意以26亿元人民币出售榆济管道，相当於2014年盈利9.5倍，认为作价吸引(对比其他同类可分较管道资产估值近15倍市盈率)。该行重申对冠德“买入”评级，目标价由9.2元调低至8.7元，此相当预测明年市盈率19倍。

　　瑞银指，虽然假设股权融资占一半，但相信交易仍可令明年每股盈利增生约35%。中石化冠德表示，交易金额有可能全盘以债务融资支付，此将令该行对冠德之每股盈测提升8%。但为反映摊薄假设，该行调低对冠德2015至2017年每股盈测各5%、6%、5%。

　　该行指，中石化冠德目前估值，显然未完全反映增长潜力(料2015-18年每股盈利年均复合增长率可达20%)。(双双)

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