公司简介:
高鹏矿业是一家大理石矿业公司,主要持有位于中国湖北省的露天矿坑,名为“一朵岩”项目。集团的业务模式为从一朵岩项目开采大理石荒料,销售予中国的规格石材加工商及建筑装饰公司。根据独立技术报告,截至2014年6月底,“一朵岩”项目的估计资源量约1,070万立方米,其中730万立方米为控制资源量及340万立方米为推断资源量,并且进一步勘探工作有望提高资源量。根据项目的天然储量及集团的开采进度计算,目前一朵岩项目的剩余开采年限估计为47年。
齐鲁观点:
一朵岩项目的正式量产计划将于2017年初开始,产量约20,000立方米/年。为配合未来投产后营运,集团成功与几家下游客户达成销售协议,保障未来的销售渠道。此外,集团曾于2014年9月进行试产和销售,有助给予投资人信心。目前中国规格石材业高度分散。根据招股书资料,于2012年,中国约有6,000多间石材荒料企业;于2013年,市场内前八名制造商所占市场份额占大理石市场总产能少于10%。石材业市场高度分散,对新进入者有利。
估值方面,集团与大部分港股同业一样,都处于非盈利阶段,但高鹏矿业的历史市净率却明显地高于同业。总括而言,集团的业务模式尚未成型,市场对产品的接受度有待考证,加上未来市场供求关系难料,业务风险不可低估。综上,我们给予公司“回避”评级,综合总评分45分。(双双)
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