美银美林降长汽目标价至21.61元 评级跑输大市
美银美林发表报告指，长汽(02333.HK)第三季纯利16.3亿人民币，按年降22%，分别较该行预测及市场共识低20%及8.3%。
该行指，相信长汽研发开支低、营业利润率高的业务模式已终结。继2012/2013行政开支按年增36%/58%後，相信2014-16年按年将增35%/38%/33%。研发开支占总行政开支的比例，将由2011-2013的50%-62%，上升至73%-80%。此外，汽车零售折扣，加上部份车型或需延迟推出，将令长汽2013-16年的资产周转率及税前利润率持续下降。
将长汽目标价由23.98元降至21.61元，重申评级“跑输大市”。2014-16年每股盈测降7%/10%/10%。预测明年自由现金流将为负数，派息比率或由今年的30%降至2015-16年的18%。(双双)
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