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　　雅骏控股有限公司 (1462 HK)

　　评分：60分，评级：中性

　　雅骏控股有限公司是从盈信控股(15 HK)分拆出来的上市公司，主要业务是于香港提供屋宇设备工程服务，包括电力安装工程、空调安装工程及消防安装工程。服务对象覆盖公营及私营机构的新楼宇发展及楼宇翻新项目。集团目前拥有60多个一次性及定期持续项目，未完工金额共价值约12.1亿港元。根据招股书资料，按2013年收入计算，雅骏控股是香港五大屋宇设备工程公司之一，市场占有率约为2.2%。

　　政府已实施多项政策，包括“十大基建”和增加住房供应等，积极推动香港建造业发展。目前香港的建造业正以较快步伐扩张，正是由于基建、住宅及商业楼宇的建造需求增加所致。香港屋宇设备工程行业的产出总值由2009年的195亿港元增加至2013年的266亿港元，复合年增长率约为8.1%。展望未来，预期香港的屋宇设备工程行业将持续受惠于更高效的屋宇系统及旧楼维修工程，因此相信集团具备长远和坚实的业务增长动力。

　　由于雅骏控股专注于屋宇设备工程市场，因此其市值及业务规模小于目前港股市场中的建筑公司，未来业务扩张能力相对较弱。对应招股价的历史市净率(1.45-1.89倍)明显高於大部分同业，对上市後股价升幅形成阻力。综上，我们给予公司“中性”评级，综合总评分60分。（双双）

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