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　　高盛发表报告指，上调圣牧(01432.HK)2014-16年税后盈利预测2%至5%(不计生物资产)，以反映其运营开支较预期低。

　　圣牧在内地有机奶生产方面虽享有具防守性的领导地位，但亦需关注来自全球最大有机乳制品生产商Arla的竞争，因Arla现时已进入蒙牛(02319.HK)的分销网络。若Arla有能力下调产品价格，将对圣牧构成风险。将圣牧目标价由2.27元上调至2.4元，相当於3%下行空间，维持“中性”评级。

　　圣牧上半年销售收入按年增96%，合乎预期。该行下调原奶销货成本/公斤预测，由2.9元人民币/公斤，下调至2.86元人民币/公斤。此将令奶牛场未来数年的毛利率增0.9-1.2个百分点，预料2016年毛利率达到47.4%。(双双)

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