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　　招商银行 (03968)上半年多赚15.9%至304.59亿元人民币。交银国际发表报告，维持招行“买入”评级及目标价17.5元。

　　交银指，招行上半年手续费佣金收入和投资收益中的票据价差收益好于预期。业务结构改革效果初显，存款增长加快，同业业务实现规模和收入高增长。中间业务收入也实现高增长，增速在同期上市银行中仅低于平安。主要受存贷利差收窄影响，第2季度集团净息差为2.5%，环比下降15个基点。不良上升加快，不良和逾期差距相对稳定，珠三角、中部地区增量不良占比最高，拨备力度较大。两小贷款增速放缓，特别是小企业，风险偏好下降，小微贷款定价水平下降。零售金融、公司金融、同业金融以“总体布局，协同发展”的组织方式全面推进互联网金融业务发展。

　　交银国际轻微上调招行今明两年盈利预测0.1%及1.8%，预计2014及2015年盈利增长分别为16.1%及19.5%，目前14年市盈率和市帐率分别为4.94倍和0.96倍，认为招行业务架构改革成效初步显现，经营保持稳健，维持买入评级。(双双)

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