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　　德银表示，上半年澳门博彩业呈现4种负面趋势，包括中场赌桌收益触顶、劳工成本上升、比较基数上升，及项目延迟开幕。因此，博彩业EBITDA利润率自2011年年中以来首次下跌。上述趋势反映需求放慢，竞争加剧。因此，该行下调博彩业2014-15年EBITDA预测2%-11%，目标价下调2%至17%。将金沙(01928.HK)评级由“买入”降至“持有”，目标价由66元降至55元。永利澳门(01128.HK) 评级由“持有”降至“沽售”，目标价由33元降至28元。

　　德银指，7月份中场收入增长按年大幅放缓，该行认为是受到澳门7月1日起收紧中国护照过境签证拖累，广东旅客尤其受影响。另外，过去4年，赌桌收益改善成为推动中场博彩收入增长的主要动力，但中场赌桌收益於今年次季按季下跌3%。此外，由於2015-17年将有新供应，因此难以透过提高最小投注额来改善赌桌收益。

　　德银指，市场共识仍然预期博彩业下半年EBITDA按年将增14%，2015-16年按年增17%至22%，但该行认为预测过高，并指博彩业的盈利质素正恶化。

　　各股优次顺序方面，银娱(00027.HK) 目标价由80元降至74元，评级“买入”；美高梅(02282.HK) 目标价由32元降至31元，评级“买入”；金沙中国；澳博(00880.HK)目标价由21.5元降至21元，评级“持有”；永利澳门。(双双)

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