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　　中国信贷 (8207 HK,强烈买入)： 股价仍有上涨空间，目标价提升

　　中国信贷(8207 HK，强烈买入)股价今天继续保持强势，截至目前已经上涨12%。我们认为股价仍有上涨空间，继续保持强烈推荐评级。自我们于2 月28 日强烈推荐该股票以来，股价累计升幅已经超过40%。业务结构调整，重点转移到互联网金融。中国信贷的业务发展战略有很大的变化。公司已经将重点从大额贷款业务转移到互联网金融- 供应链融资。与其他大型互联网企业相比，中国信贷的竞争优势在于它的金融基因 - 风险定价的能力。以供应链融资作为互联网金融的突破口。中国信贷的互联网金融业务将专注于供应链融资。中国信贷供应链融资的业务模式基本如下：一般来说，订单量大的经销商通常可以从厂家那里获得很大的折扣，因此，在下订单时他们有融资需求。通过与厂商合作，中国信贷可以获得大量的经销商信息。集合众多经销商的融资需求，中国信贷帮助经销商在其第三方支付牌照下通过P2P 平台筹集资金。经销商的整体利息成本为15-18%。在P2P 平台贷款人通常要求约为8-10%的回报率，因此中国信贷从中赚取7-8%的利差。这个利差看起来并不像大额贷款业务那么有吸引力，但它并不受中国信贷的自有资金所限，潜在的量可能非常大。资金提供者是P2P 平台的贷款人，而不是中国信贷本身。目标价上调至1.8 港元。即使不考虑互联网业务对公司业绩的影响，目前估值也仅为2014 年市盈率13 倍。公司第二大股东Silver Paragon 入股公司的价格在港币1.05 元。考虑到中国信贷在港股市场较稀缺的互联网金融概念，以及公司第一大股东先锋金融的综合实力，我们认为股价仍有上涨空间。新的目标价1.8 港币相当于2014 财年市盈率18 倍。(双双）

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