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　　佳景集团(00703)

　　买入

　　基本面：集团早前公布第三季度营运数据，期内，营业额按年升19.1%至1.97亿元，毛利升21.9%至1.43亿元，直接营运开支升19%至6700万元，经营毛利升24.5%至7620万元，经营利润率38.6%，较上半年度35.2%有所回升。公司称，集团之表现于第三季持续改善，与该三个月内澳门访客流量大体相符。期内，澳门访客人数按年增9.9%。我们相信随着新开业餐馆的销售额回升，料有助经营利润率回升。

　　催化剂：内地经济于期内略见回暖，加上内地访澳旅客及博彩收益增长理想，或有助带动集团同店销售情况改善，成为短期股价的催化剂；另外，随着珠海当局逐步完成提升珠澳边境(关闸拱北口岸)过关设施，可大大缩短旅客过关时间，有助增加访澳旅客数量及博彩收益，连带当地餐饮业同时受惠，成为推动股价造好的催化剂；公司最快于2014年初打入澳门食物手信市场，将有助集团扩展收入来源。

　　估值：市场预期，集团未来两年每股核心盈利年复合增长率30%，现价相当于2014年预测市盈率17倍，估值仍较香港上市同业平均18.8倍折让10%。

　　技术走势：股价于1月中一度突破5元水平后随大市回落整固，并于保历加通道底部见支持，加上续于去年7月至今的短期升轨底部上运行，有利股价完成整固后再试高位，建议趁低吸纳。买入价：4.35元 (股价：4.40元， 上升空间：11.4%) 目标价：4.90元 支持位：4.05元。（双双）

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