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　　光宇国际(1043.HK)

　　新业务成功接力，业绩企稳回升：光宇国际是中国主要的电池生产商和游戏运营商之一，不论是在电池还是游戏行业 ，公司都是处于重要地位。在经历2012年惨不忍睹的业绩下降甚至亏损之后，公司在2013年在锂聚合物电池、铁锂电池等新业务带动下，迅速走出低谷，业绩见底回升。2013年上半年，公司营业收入同比增长9.57%，净利润同比增长52.57%。

　　锂聚合物电池供产能扩张，成长加快：随着锂聚合物电池市场需求快速释放，公司计划两年之内将锂聚合物电池月产能从上半年的600万枚提升到2,000万枚。有强大的客户群保证，公司业绩有望踏上新的台阶。

　　铁锂电池即将破茧成蝶：公司通信用铁锂电池在海外市场获得了突破，2013年印度市场贡献了7,000万美元的订单，预计未来几年还将有持续的收入来源；在汽车铁锂电池领域，公司具有和比亚迪等企业媲美的研发实力和生产经营能力。目前，公司具备年产40万KVAh铁锂电池的生产能力，将尽享新能源汽车动力电池市场发展的盛宴。

　　稳定客户端游戏，进军网页游戏和手机游戏领域：公司旗下联营公司光宇游戏在客户端游戏领域占据重要的市场地位，相信未来《问道》将继续给公司带来稳定的利润。同时，鉴于网页游戏和移动手机游戏市场的快速启动，公司也开始全面进军该等领域。预计网页游戏和手机游戏业务将成为公司游戏业务的主要增长点。

　　密封铅酸蓄电池业务经营业绩有望改善：随着4G牌照发放，公司铅酸蓄电池业务有望二次爆发；同时，公司管理层积极采取措施改善经营状况，抓住国家整顿铅酸蓄电池行业带来的机会，逐步介入电动工具电池行业。预计未来两年铅酸电池业务会逐步扭亏为盈。 投资建议：光宇国际过去几年经营情况不是太理想。但是从2013年开始，公司新业务将逐渐发力，引领公司进入二次成长期。预期公司2013-2015年净利润能实现17.5%的年复合增长，我们给予公司7.4港元的目标价，对应2013-2015年PE为17倍、14倍和12.5倍。较目前股价有29%的上升空间，给予“买入”评级。(双双)

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