股份编号︰709 HK – 6.73元 / 目标价︰7.43元/ 10.4%
佐丹奴国际业务稳健,加上股息吸引,面对市况逆转,会是具防守性的选择。基于集团行之有效的存货管理,集团的存货水平远优于同业,亦因此得以避免卷入同业大幅降价以清理存货的潮流中,为少数毛利率可以力保不失的服饰零售企业。另一边厢,集团的业务遍布亚太(内地︰27%;港台︰28%;亚太其他地区︰26%;中东︰13%),地域风险较业务专注于内地的同业分散,这亦为集团业续跑赢行业的原因之一。值得留意的是,集团内地业务的店铺数目缩减计划已经差不多来到尾声,未来可望逐步由绊脚石转变为增长引擎。而集团有意加强在新兴亚洲市场的渗透,早前便在越南成立了一间联营公司,此举虽然难以提供实时贡献,但就可以为集团的中长线发展注入庞大潜力。估值方面,集团现时的2014预测市盈率为12.4倍,而预测股息率则高达6.3 厘,估值吸引,故建议买入。(双双)
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