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　　股份编号︰709 HK – 6.73元 / 目标价︰7.43元/ 10.4%

　　佐丹奴国际业务稳健，加上股息吸引，面对市况逆转，会是具防守性的选择。基于集团行之有效的存货管理，集团的存货水平远优于同业，亦因此得以避免卷入同业大幅降价以清理存货的潮流中，为少数毛利率可以力保不失的服饰零售企业。另一边厢，集团的业务遍布亚太(内地︰27%；港台︰28%；亚太其他地区︰26%；中东︰13%)，地域风险较业务专注于内地的同业分散，这亦为集团业续跑赢行业的原因之一。值得留意的是，集团内地业务的店铺数目缩减计划已经差不多来到尾声，未来可望逐步由绊脚石转变为增长引擎。而集团有意加强在新兴亚洲市场的渗透，早前便在越南成立了一间联营公司，此举虽然难以提供实时贡献，但就可以为集团的中长线发展注入庞大潜力。估值方面，集团现时的2014预测市盈率为12.4倍，而预测股息率则高达6.3 厘，估值吸引，故建议买入。(双双)

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