国泰君安国际：维持深高速买入评级
深高速 (00548 HK)： 转折点确认，维持公司“买入”评级
深高速(00548 HK)13年1-3季度营业收入同比增2.6%至23.51亿元(人民币，下同)，纯利同比增9.8%至6.35亿元，较预期为优。9个月通行费收入同比增4.2%至21.52亿元，单以3季度计同比增15.7%至7.89亿元。截至9月30日，总计息债务额为108亿元，净债务比率为76.2%，较6月30日的78.6%下跌。9个月的经营现金流入为12.68亿元，同比增6.9%。
我们认为公司的公路项目内生增长高于预期。例如，清连高速(最大的收入贡献者)13年1-3季度的日均收入同比增29.8%，而单以3季度计更增至49.4%的同比增长。我们认为市场低估了清连高速的潜力。另外，我们预计2013年是资本开支的高点，此后将会逐步下跌，而股息从明年开始将会逐步增加。
调高13-15年每股盈利预测9.9%、13.2%及12.0%至0.343元、0.377元及0.439元。3季度业绩确认了我们认为公司的转折点已到的看法。调高公司目标价至4.06港元，对应9.2倍/8.4倍/7.2倍的13年/14年/15年预期市盈率，及0.8倍的13年每股估值。维持“买入”评级。
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