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　　中滔环保(01363)

　　买入 目标价：2.53元

　　基本面：集团专注为工业园或集群建设，作统一及具成本效益的集中污水处理设施，目前除在广东省开发建设污水处理厂、工业供水及污泥处理外，还在湖南、四川等地工业园区项目。由于工业污水处理需要高端技术，享有毛利率(约60%)较一般生活污水处理项目为高。另外，集团旗下永和海滔污水处理设施，以及四川广元科技产业园设施将投入，提供额外增加处理能力，有助业务增长。国务院早前公布《城镇排水与污水处理条例》，明确加强对排水及污水处理设施建设的投入和规范，于政策鼓励下，对整个污水处理行业带来重大发展机遇。

　　催化剂：中共三中全会即将召开(11月9日至12日)，新中央领导层表明会推动全面深化改革，料环保新能源产业备受重视，料成为推升股价的短期催化剂；内地“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》则提高污水处理率和处理质量的要求，估计环保水务的总投资额可达到4,298亿元人民币，期内年复合增长29.5%，污水处理厂建设投资则为1,177亿元人民币，年复合增长45.3%，于受惠国策下，有利集团长远发展。

　　估值：市场预期集团2013-2015年每股盈利年复合增长34.6%，现价相当于2014年预测市盈率9.7倍，较香港上市同业平均19.6倍的估值折让超过30%，基于集团平均股东回报及资产回报率均高于行业平均水平，有利收窄与同业的估值差距。技术走势：股价近日于10天现支持回升，加上14日RSI由低位回升，MACD信号“牛差”再度扩大，若能稳守10天上，有利股价进一步上试高位，建议趁低吸纳。(双双)

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