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　　佳景集团(00703)

　　买入 目标价：3.38元

　　基本面：集团上半年营业额升9.3%至3.5亿元，EBITDA按年升24.3%至1.3亿元；纯利升42.6%至8653.5万元，由于2012 年下半年新开业餐馆仍正处于业务发展初期，其利润率较低，令整体经营利润率减少4 个百分点至35.2%，惟相信随着新开业餐馆的销售额回升，料有助经营利润率回升。

　　催化剂：集团或于最快11月初公布第三季度营运数据，由于内地经济于期内略见回暖，加上内地访澳旅客及博彩收益增长理想，或有助带动集团同店销售情况改善，成为短期股价的催化剂；另外，随着珠海当局逐步完成提升珠澳边境(关闸拱北口岸)过关设施，可大大缩短旅客过关时间，有助增加访澳旅客数量及博彩收益，连带当地餐饮业同时受惠，成为推动股价造好的催化剂；此外，随着多间营运商于路的赌场度假村于未来三年逐步投入营运，及兴建中的中央食物加工中心于明年启用，基于集团于赌场餐厅运营方面经验丰富，有利集团未来向大学及酒店(包括美食广场及向员工提供膳食)提供食肆业务，扩阔收入来源。公司最快于2014年初打入澳门食物手信市场，将有助集团扩展收入来源。

　　估值：市场预期，集团未来两年每股核心盈利年复合增长率30%，现价相当于2014年预测市盈率11.4倍，估值远低于香港上市同业平均13.8倍。技术走势：股价近日受制于保历加通道顶部，短期或现技术回吐，惟保历加通道向上扩阔，加上续于今年7月至今的短期升轨底部上运行，有利股价完成整固后再试高位，建议趁低吸纳。(双双)

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