辉立证券：推介盈天医药 目标价4港元
盈天医药(570)
解构：医药股近期受到资金追捧，盈天医药(570)于今年5月宣布收购同济堂中药公司全部股权，并将更改公司名称为中国中药。盈天的重点药品为呼吸及鼻部用药、心脑血管药及风湿骨伤药；同济堂则侧重于骨科中药，通过收购可令盈天快速进军骨科中药的处方药及非药方药市场。同济堂2012年度实现营业额为10.31亿元人民币，同比增加36.6%；实现毛利为6.25亿元，同比增加51%；除税后溢利为1.37亿元，同比增加11.33倍。盈天完成收购同济堂后，以2012年度业绩计算，营业额可扩大约82%，纯利可扩大66%。同时，盈天提出的收购价相当于19.2倍往绩市盈率，比其30.8倍往绩市盈率为低。策略：买入价$3.55，目标价$4.00，止蚀价$3.35(双双)
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