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　　龙源电力(916.HK)-H 

　　2012 年 公 司 实 现 净 利 润 为 25.9 亿 人 民 币(YOY+0.6%)，业绩增长迟缓主要是由于2012年风电限电问题严重，限电率达到历史最高的13.85%。随着国家对清洁能源入网持鼓励态度，风电并网率有逐步提高态势。

　　截止12年底，风电并网率达到81%，未来仍将稳步上升。随着风电并网比例上升，风电弃风率也将逐步下降，预计公司13、14年风电利用小 时 数 2050 小时(YOY+3.4%)、2100 小时(YOY+2.4%)，机组利用小时数上升带动业绩增速提升。

　　另一方面，目前中国对可再生能源入网价格补贴为0.8分/kwh，为进一步提高风电等清洁能源有序发展，可再生能源补贴价格有望上调，将刺激风电场运营商的开发力度，也有利好公司获利。

　　预计公司2013、2014年实现净利润30.87亿元和38.59亿元，YoY 分别增长19%和25%，EPS为0.38元和0.48元，P/E为15倍和12倍，给予“买入”建议。目标价：10.00港元。(双双)

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