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　　摩通表示，康师傅(00322.HK)首季不计算一次性项目的经常性纯利按年升约1%，低过该行预测的18%，该行2013年的盈测已低过市场辈识约13%。期内销售及毛利率皆略胜预期，惟运营成本占销售比率由去年同期的20.9%升至22.8%，令人失望。对此，管理层指主要归因於引入百事业务，但该行认为行业竞争激烈亦是原因之一。基於首季业绩，下调2013财年的盈利预测4.6%，维持“减持”评级，主要由於估值偏高及竞争压力持续，目标价由14.5元微降至14.2元。

　　方便面方面，首季销售按年只升7%；受惠原材料成本下降，毛利率升0.3%至30.2%。值得注意的是，期内按数量和价值计算，市场份额分别升1.8及0.1个百分点至44.9%和56.5%，扭转去年第四季下跌势头。不过，EBIT利润率(计及融资成本)则由13.4%降至12.7%，反映竞争压力及为争夺市场份额引致的成本上升。该行料今年方便面收入增长14%，惟EBIT利润率降100点子至10.7%。

　　饮料方面，引入百事及即饮茶的新容量包装后，首季销售额按年增长79%。该行估计，期内百事销售额达4.42亿美元，而其余饮料销售额按年增长25%。展望2013财年，饮料收入增长11.7%，EBIT利润率改善0.4%，主要由於新容量瓶(由500毫升增至600亳升)致利润率受压，抵消原料成本下降。（双双）

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