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　　新浪财经讯 4月25日消息，据财华社报道，摩根士丹利发表报告指，民生银行首季盈利按年升20亿至110亿人币，较该行及市场预期高出27%，主要是其运营开始低于预期，以及非利息收入强劲。但大摩仍担忧其净息差压力、银行间资产及资本状况，加之该股估值略高于同业，维持其“减持”评级。

　　报告指，民行银行间资产庞大，而上海银行间拆息(SHIBOR)波动性增、息差进一步收窄，或令该行未来数季净息差压力大于同业，而该业务的监管风险亦较同业更甚。此外，在资本监管新规下，其核心一级资本充足率首季跌32点子至7.81%，而其新发可换股债将逐步显现影响，资本可能限制该行的资产增长。

　　对于首季业绩的正面之处，大摩指其非利息收入按季劲增69%，主要是由于费用收入增长49%及投资收益14亿人币，但中银监对理财产品的监管，以及未来可能监察银行间业务，会对费用收入带来负面影响。此外，民行首季成本收入比按年降2.6%，经营开支低于预期，但可能并非来自成本管理有效，而是因为税款增长小、其他经营开支降。(自然)

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