高盛表示,上调四环(00460.HK)2013-2015财年每股盈利2%至4%,反映克林澳,奥迪美和益脉宁销售增长胜预期。管理层於上周的会议中表示,旗下两个传统产品,即克林澳及奥迪美的销售增长复苏,而益脉宁的销售增长强劲。根据该行数据,近期医院销售趋势正面,支持管理层的看法。因此,上调克林澳,奥迪美和益脉宁今年全年销售目标,分别由5.02亿元人民币(下同),8.25亿元及1.64亿元,上调至5.82亿元,8.74亿元及1.76亿元。
该行估计,受惠新产品销售加速,可抵消部份克林系列销售增长放缓的影响,2013-2015财年的行业平均盈利复合年增长率可达20%。不过,仍维持“中性”评级,主要由於盈利可预见性低,以及资本开支大幅增加,将拖累长期利润率。管理层曾表示,未来三年的总资本开支为15亿,即每年4-5亿,远高於以往只有1亿的水平。
目标价由3.18元升至3.48元,相对2013财年预测市盈率14倍,主要反映每股盈利预测及现金资本投资回报获上调。(双双)
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