德银报告指,四环医药(00460.HK)预计未来3到5年,利润增长会高於行业平均水平,因现有产品中,包含5款专利药物,毛利较高,而且增长率较其他药物高。新投入市场的Roxatidine享有4年的专利期,销售额在旺季有望达到10亿人民币。该行将四环目标价由4.3元升至4.8元,评级“买入”,并纳入“首选买入”名单。
管理层预期省级的基本药物名册(Essential Drugs List, EDL)将会有10%的扩张,令公司两种独家药物有望纳入名册。另外,公司的去库存活动已经於去年完成,今年的资本支出为7亿人民币,但明年会降至1亿人民币。
管理层料,专利产品今年毛利率可望提升;不过,非专利产品面对激烈市场竞争,毛利率可能会下跌。(双双)
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