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　　中国电力(02380)

　　买入价：2.50元 (股价：2.61元， 上升空间：12.0%)

　　目标价：2.80元

　　支持位：2.30元

　　基本面：集团今年首季，合并总发电量为1336.44万兆瓦时，按年增加3.68%；合并总售电量为1269.72万兆瓦时，按年升4.34%。发电量增加的主要原因是集团期内水力发电量大增超过70%。全社会用电量在去年第四季起已见明显反弹，且趋势已持续3个月，前3个季度用电量同比分别增长6.8%、4.3%和3.9%，而第四季度增速已急弹至7.5%。

　　催化剂：市传发改委正咨询业界意见，针对现时价格低于火电的水电进行改革，上调定价，料有利集团水电业务，加上煤价成本的转嫁机制，经营环境的有利因素将逐步反映在业绩上，国家电监会披露的数据显示，全社会用电量达4.96万亿千瓦时，同比增长5.5%，并估计于2013年会增加9%以上，随着内地扩大内需、促进消费等措施效果浮现，第三产业用电及城乡居民生活用电续增，有望提升电力需求。

　　估值：市场预期集团今年每盈利增长超过50%，增幅较华润电力(00836)同期约30%为高，相信主要反映市场对电价上调及水电项目利润改善的预期，现价值相当于今年预测市帐率0.7倍，估值较本港上市同业低30%。另外，集团现时预期股息率达4.7%，较行业平均3.9%为高，于近期市况偏弱下，其高股息率可支持股价。

　　技术走势：股价近日于100天现支持回升，加上14日RSI由低位回升，MACD信号初现“牛差”买入信号，有利股价回升，建议趁低吸纳。(双双)

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