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　　德银近日与中电信(00728.HK)管理层会面，在税制改革及移动虚疑网络营运商(MVNO)的商业模式方面未有特别洞见，但对营运商的4G前景较之前感到乐观。

　　该行指，作为一个LTE营运者，要承受较重的资本开支，中电信亦不例外。集团目前的CDMA网络的兼容性，较联通(00762.HK)的WCDMA及中移动(00941.HK)TD-SCDMA网络为低，加上，中电信现时基站较少，中移动及联通则各自拥有数以十万计的基站，故可减轻兴建4G基站的负担。

　　不过，中电信管理层建议，首几年分阶段在重点城市首先推出服务，中电信於国内3G覆盖较好，存在优势，故在城市地区，部署兴建的基站数目相信与其他两家营连商相若。不过，中电信在农村的基站较少，料这方面的支出於4G服务推出后3-4年会较大。

　　该行估计，中电信2013年建网的资本开支540亿元人民币，70%用於宽频领域，与去年一样，移动网络支出则较2012年增加10-20亿元。

　　该行提到，工信部推出政策，冀提高宽频渗透率，料对中电信影响中性，不过相信政府资助可有效抵销部份销售及市场推广费用，料未来两年宽频ARPU(平均每户每月收入)将按年跌6%。目标价由5.77元降6.2%至5.41元，评级“买入”。(双双）

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