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　　汇丰环球研究指出，广汽(02238.HK)早前发出盈警，估计2012年除税后纯利(NPAT)按年下跌70-80%，较该行预测更差。集团将盈利倒退归咎於中日关系恶化，合营公司处於发展初阶，行内竞争激烈，及汽车限购政策。该行则认为，该巨大亏损主要由於两家合营公司在第四季成立，其初期支出入账，及广汽本田、广汽丰田销量分别下跌40%及42%。

　　该行认为，中日关系恶化对集团日系汽车在华销量的影响将在今年上半年逐渐减退，惟长远的结构性问题亦蚕食盈利能力，如销售中的车款缺乏新型号推出，中短期中型轿车业务竞争仍然激烈。

　　该行提到，本田雅阁(Honda Accord)新型号计划於本年第三季推出，预期本田上半年将会延续其旧款雅阁的折扣优惠，而宣传新型号的成本亦会损害2013年盈利。

　　该行下调广汽2012-14年盈测46%/26%/19%，2013年盈测较市场低34%。基於2013年市盈率8.1倍，目标价由4.8降至3.5元，虽然盈测显示2013年盈利较好，惟广汽股本回报率仅7.2%，低於同行，重申评级“减持”。（双双）

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