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　　中国南车 (01766 HK)：对列车的需求将维持较佳， “收集”

　　评级：收 集

　　目标价：HK$7.12

　　中国南车(01766 HK)公布其1-3季度业绩， 营业收入增18.4%至630亿元(人民币， 下同)， 纯利增1.2%至29亿元； 单以3季度计， 营业收入增16.7%至210亿元， 纯利增21.0%至9亿元， 略超于预期， 因财务成本的下跌较预期高。1-3季度的整体毛利率同比跌0.1个百份点至18.0%。截至9月30日， 公司持有净现金42亿元。

　　因12及13年分别会有3,355公里及3,766公里的高铁落成， 我们认为对于动车组的需求于2015年之前将会维持较高。另外， 我们预计城轨的总里程将会从2011年的1,700公里增至2015年的4,000公里， 更会进一步增至2020年的8,000公里， 城轨列车需求至少于10年内将会维持高位。

　　调高其12-13年每股盈利预测9.3%及3.0%至0.293元及0.380元， 及维持其14年每股盈利预测为0.426元。目标价为7.12港元， 对应15.0倍的13年预期市盈率。上调至“收集”评级。

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