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　　医药行业：发改委降低400余种药品价格，平均降幅15%

　　事件描述：发改委昨天发出通知，决定从2013 年2 月1 日起，调整部分药品的最高零售限价，公司涉及20 类药品，400 多个品种，平均降幅15%，其中高价药品平均降幅达20%。

　　观点评论：调整后的药品最高零售限价，大部分都仍然高于目前因招标形成的价格(即招标价加15%的医院加成)，所以无实际意义。我们认为，真正影响药品价格的因素仍然是该产品的竞争力，而招标促进了其竞争的透明度。我们覆盖的公司中，四环医药的独家品种克林澳和安捷利(也是其主要品种)，最高零售价较目前的实际平均零售价低3%-5%，我们认为对其盈利有较大负面影响。不过降价因素已经考虑在了我们的盈利预测之中。

　　投资建议：我们担心公立医院改革及医保控费会影响医药行业未来的增速，这才是影响行业的主要因素，我们已经在之前下调了行业评级为“跑输大市”。我们提醒投资者留意相关风险。此次降价对四环医药(00460 HK)影响较大，维持“卖出”评级，目标价HK$2.00。

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