国泰君安国际：待利君国际股价推高后 趁机卖出
利君国际 (02005 HK)：两主要股东高溢价向科伦药业(002422 CH)出让12.29%公司股份，升后“卖出”
事件描述：公司发布公告，称主要股东君联实业和中华药业分别与四川科伦药业(002422 CH)订立协议，各同意分别按每股2.9167 港元出让其分别持有的1.8 亿股股份，共计相当于公司已发行股本的12.29%。
观点评论：1)市场早有关于科伦药业欲收购利君的传言，利君的股价已经因此有所波动，我们之前的报告中亦有所提及；2)我们翻查了科伦药业(002422 CH)发布的公告，发现利君国际(02005 HK)的公告中未提及的事项，即科伦将会公开市场及“其它合法方式”购买利君的股份，总计将持股不超过其总发行股份的30%，总金额不超过24.63 亿港元。而根据科伦的公告，在完成全部收购之后，科伦将是利君的最大股东，并保留利君的上市地位。
投资建议：科伦收购利君的溢价为37.58%，在完成收购前，利君股价大幅上涨至协议价格的可能性较大。但是，我们认为1)并不十分看好抗生素和大输液的发展前景，对科伦收购利君后的前景有所保留，2)科伦未来成为利君的控股股东，不一定对利君的非控股股东有利。收购溢价高，建议利君现有投资者在推高股价后，趁机卖出。而收购未必给其它投资者留有太多的投资和投机机会，建议留意风险。
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