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　　大快活(00052) ：16.10 元

　　目标价：18.00 元

　　大快活集团(00052)

　　基本面：截至今年3月底止，集团全年度营业额按年上升9.8%至18.3亿元；虽然销售成本按年增加11.2%至15.8亿元，但毛利率仅下跌1个百分点至13%，而纯利更升5.4%达至1.3亿元，较同业大家乐(00341)同期纯利倒退近8%为佳，反映集团于成本控制方面较优胜，加上集团拥有“咖哩工房”等中低端品牌，业务较大家乐更具防守性。

　　催化剂：市传港式茶餐厅翠华正筹备于11月中开上市，其招股预测市盈率介乎17-21倍，而市场预期大快活的预测市盈率约15倍，仍较前者估值中位数(19倍)折让21%，料或成为影子股追捧对像；另外，随着内地通账回落，加上集团食材采购已锁定到今年底，暂可纾缓成本上升压力，集团自2009年开始设立中央厨房，在食材成本上应可有效控制，料有利上半年度的毛利率回升。

　　估值：市场预期集团2012-2014年间每股盈利年复合增长率约5%，现价相当于今年预测股息率约4%，高于大家乐(00341)同期的3.2%，由于预期收入增速及派息较稳定，估值尚算合理。

　　技术走势：股价近日于50天初步支持，加上14日RSI由低位回升，MACD将现牛差买入信号，有利股价反弹，建议趁低吸纳。

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