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　　中粮包装 (906)

　　买入价︰5.25元

　　目标价：5.55元

　　止蚀位︰5.1元

　　中粮包装(906)上半年收入增长25.6%至26.6亿元(人民币，下同)，纯利增长31.6%至1.8亿元。虽然内地饮料行业竞争激烈，但铝原材料价格由上半年至今逐渐下降，令集团毛利率稍微上升0.8百分点至16.9%。金属饮料罐收入按年涨40.5%至14.8亿元，收入比例从去年同期49.8%至55.7%。位于天津及成都的两片罐生产线将于2012年下半年投产，加上将于明年投产的杭州和广州生产线，届时“两片罐”总产能将超过50亿罐。

　　将于明年投产的铝制单片罐生产线将为集团带来更多销售来源；预计毛利率可最高达50%。初步产能为5,000万罐，虽然开始时的规模较小，但未来仍有望成为新增长动力。期内塑胶销售收入仅占总收入4.3%，集团为加强于内地塑胶包装的市场份额，计划收购多间塑胶包装企业，相信有助加强华东、华南及华北塑胶包装领域的市场份额；由于塑胶包装的毛利率高于金属包装，长远而言可望提升毛利率。