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　　雨润食品 (01068 HK)： 可能发行人民币23亿元中期票据

　　事件描述：雨润食品全资附属公司南京雨润食品有限公司已取得批准，或将向中国境内机构投资者发行本金总额不超过人民币23 亿元的中期票据。该票据的最后架构、条款及条件现在还没有确定。

　　观点评论：由于销售疲弱，雨润于2012 年及2013 年或未能录得自由现金流的流入。

　　如果该票据的息率比银行贷款利率还要高，我们担忧公司是由于未能从银行拿到额外融资所以向市场寻求资金。

　　投资建议：由于上述原因，我们认为公司是次可能发行票据，市场反应或为轻微负面。我们对雨润的投资评级为“中性”，目标价为6.5 港元。