雨润食品 (01068 HK): 可能发行人民币23亿元中期票据
事件描述:雨润食品全资附属公司南京雨润食品有限公司已取得批准,或将向中国境内机构投资者发行本金总额不超过人民币23 亿元的中期票据。该票据的最后架构、条款及条件现在还没有确定。
观点评论:由于销售疲弱,雨润于2012 年及2013 年或未能录得自由现金流的流入。
如果该票据的息率比银行贷款利率还要高,我们担忧公司是由于未能从银行拿到额外融资所以向市场寻求资金。
投资建议:由于上述原因,我们认为公司是次可能发行票据,市场反应或为轻微负面。我们对雨润的投资评级为“中性”,目标价为6.5 港元。
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