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　　招商局国际(00144 HK)： 2012年上半年盈利按年倒退55.2%，核心盈利按年倒退32.3%

　　观点评论：提出非经常性项目，核心盈利16.09 亿港元，同比下降32.3%。来自码头的利润为16.55 亿港元，同比上升1.5%。盈利的倒退主要原因是来自联营公司及合营公司的按年利润贡献下降。公司深圳西部港口上半年吞吐量增幅较低，同比仅上升2.8%。公司对2012 年下半年及明年持谨慎态度，由于全球经济增速仍然保持放缓态势。

　　投资建议：重申我们在港口行业建议选择中远太平洋 (01199 HK)而非招商局国际(00144 HK)。维持投资评级“中性”，目标价23.00 港元。