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　　安踏体育 (02020) 4.70 元 / 目标价：4.30 元 / 8.5%潜在跌幅

　　因素：i) 集团早前公布的上半年业绩略胜市场预期，惟期内各项经营指标及资金周转日数均有所转差；ii) 集团明年首季订单金额(按批发价计)录得20-30%按年跌幅，于行业续要面临去库存化的问题下，料次季订单或续录得超过20%的按年跌幅；iii) 现价相当于今年预测市盈率6.9 倍，较过去4 年平均值折让超过50%，惟我们相信整个体育用品行业的前景未有改善的情况下，行业估值短期内难获得重新上调；iv) 股价续受制年初至今的下降轨顶部，我们认为市场对其上半年业绩胜预期的消息反应过敏，于整个体育用品行业的前景未有改善的情况，料后市反弹力度有限，建议趁高减持。